Calendario de dividendos IBEX 35 2027

¿Qué es un dividendo y por qué importa?

El dividendo es la parte del beneficio que una sociedad reparte entre sus accionistas, en proporción al número de acciones que posee cada uno. Un caso real: quien tenía 1.000 acciones de Endesa cobró el 12 de enero de 2026 un dividendo a cuenta de 0,50 euros por acción y el 10 de julio de 2026 un complementario de 1,084 euros. En total, 1.584 euros brutos por el ejercicio 2025. Tras la retención del 19 % llegaron a su cuenta 1.283,04 euros.

Ningún dividendo está garantizado. Lo aprueba la junta general de accionistas después de aprobar las cuentas, y el consejo de administración puede adelantar una parte durante el ejercicio (véase el capítulo 4). Una empresa puede reducirlo o suprimirlo de un año para otro, y en el IBEX 35 hay ejemplos recientes: Telefónica pagará por el ejercicio 2026 la mitad que por 2025.

Las principales formas de retribución

• Dividendo en efectivo: la forma clásica, abonada en euros en la cuenta asociada a la cuenta de valores.
• Dividendo a cuenta y complementario: el dividendo anual repartido en dos o más pagos, como hacen Endesa, Iberdrola, BBVA o Santander.
• Dividendo flexible (scrip dividend): el accionista elige entre acciones nuevas y efectivo. Es una fórmula muy extendida en la Bolsa española, explicada en el capítulo 2.
• Dividendo extraordinario: un pago puntual, a menudo tras una venta de activos. Banco Sabadell abonó el 29 de mayo de 2026 un extraordinario de 0,50 euros por acción tras vender su filial británica TSB. No debe entrar en el cálculo de la rentabilidad recurrente.
• Devolución de prima de emisión: económicamente parecida al dividendo, pero con otro tratamiento fiscal. Cellnex repartió así 0,371 euros en enero y 0,377 euros en julio de 2026.
• Prima de asistencia o dividendo de involucración: un pequeño importe ligado a la junta general. Iberdrola paga 0,005 euros por acción si la junta alcanza un quórum del 70 % (más detalles en el capítulo 12).

Por qué los dividendos cuentan

El dividendo convierte parte de la rentabilidad de una acción en una renta, sin necesidad de vender títulos. A largo plazo pesa mucho en el resultado total, algo que el IBEX 35 que se cita en los telediarios no recoge: es un índice de precios, que cae cada vez que una sociedad descuenta su dividendo. BME calcula también el IBEX 35 con Dividendos, que suma los pagos como si se reinvirtieran. Comparar un fondo con el IBEX «a secas» favorece al fondo.

¿Qué es el dividendo flexible o scrip dividend?

El dividendo flexible es una ampliación de capital gratuita que sustituye, total o parcialmente, al dividendo en efectivo. Por cada acción, el accionista recibe un derecho de asignación gratuita y decide qué hacer con él: quedarse con acciones nuevas, vendérselo a la propia empresa a un precio fijo o venderlo en Bolsa. Si no hace nada, la entidad depositaria suele aplicar la opción por defecto, que en la mayoría de los programas es recibir acciones.

Qué valores del IBEX 35 lo utilizan

En 2025 y 2026, los programas de dividendo flexible en el IBEX 35 han sido estos:

• Iberdrola («Iberdrola Retribución Flexible»): el accionista elige entre acciones nuevas y efectivo. En enero de 2027 lo aplicará al dividendo a cuenta de 0,275 euros brutos por acción del ejercicio 2026, un 8,7 % más que un año antes.
• ACS: dos ediciones al año, en enero y en julio, con compromiso de compra de los derechos por parte de la empresa.
• Ferrovial: la sociedad, hoy domiciliada en los Países Bajos, ofrece acciones nuevas o efectivo; en mayo de 2026, el 75,55 % del accionariado eligió acciones.
• Sacyr: utilizó el scrip en enero de 2026 (0,049 euros por derecho) y después pasó a pagar en efectivo.

Repsol, Telefónica, Santander o BBVA, que usaron fórmulas parecidas en el pasado, pagan hoy en efectivo.

Cómo tributa cada opción

• Recibir acciones nuevas: no se paga impuesto en el momento de recibirlas. El coste de adquisición total se reparte entre las acciones antiguas y las nuevas, que heredan la antigüedad de las originales. El impuesto llega cuando se venden.
• Vender los derechos a la empresa: el precio fijo recibe el mismo trato que un dividendo en efectivo: tributa como rendimiento del capital mobiliario y soporta la retención del 19 %.
• Vender los derechos en Bolsa: desde el 1 de enero de 2017, el importe se considera ganancia patrimonial del ejercicio de la venta, también con una retención del 19 %.

¿Cómo funcionan la fecha ex-dividendo, la fecha de registro y el pago en la Bolsa española?

En la Bolsa española, cada dividendo tiene cuatro fechas: el último día para comprar con derecho (last trading date), la fecha ex-dividendo (ex-date), la fecha de registro (record date) y la fecha de pago. Para cobrar el dividendo hay que comprar la acción, como muy tarde, el último día de negociación con derecho, es decir, la víspera de la fecha ex-dividendo.

Las fechas, en orden

• Último día de negociación con derecho: quien compra ese día cobra el dividendo.
• Fecha ex-dividendo: desde ese día, inclusive, la acción cotiza sin derecho al dividendo. Quien compra ese día ya no lo cobra; quien vende ese día lo cobra igualmente.
• Fecha de registro: Iberclear, el depositario central de valores español, determina qué titulares tienen derecho al pago.
• Fecha de pago: las entidades abonan el dividendo, ya descontada la retención.

El orden se explica por el ciclo de liquidación. En España, las compras en Bolsa se liquidan dos días hábiles después de la operación (D+2): una acción comprada el último día con derecho llega a la cuenta de valores justo en la fecha de registro; comprada en la fecha ex-dividendo, llega tarde. El 11 de octubre de 2027, la Unión Europea pasará a liquidar en un solo día hábil (D+1), como fija el Reglamento (UE) 2025/2075, e Iberclear y BME ya preparan la transición. El calendario de cada dividendo seguirá publicándose en la comunicación de la empresa a la CNMV.

Un ejemplo real: el dividendo de Repsol de julio de 2026

1. Jueves, 14 de mayo de 2026 La junta general aprueba un dividendo de 0,551 euros brutos por acción con cargo al resultado de 2025.
2. Viernes, 3 de julio de 2026 Último día para comprar la acción con derecho al dividendo.
3. Lunes, 6 de julio de 2026 Fecha ex-dividendo: la acción cotiza ya sin el dividendo.
4. Martes, 7 de julio de 2026 Fecha de registro en Iberclear.
5. Miércoles, 8 de julio de 2026 Pago: 0,551 euros brutos por acción, unos 0,446 euros netos tras la retención del 19 %.

Qué le pasa a la cotización

En la fecha ex-dividendo, el precio de referencia de la acción se reduce en el importe del dividendo, porque ese dinero sale de la empresa: una acción que cierra a 30 euros y descuenta 0,60 euros abre en teoría a 29,40. En una cuenta de valores normal, además, cada euro bruto se queda en 0,81 euros netos tras la retención. Comprar la víspera para vender al día siguiente no suele tener sentido.

¿Qué son el dividendo a cuenta y el dividendo complementario?

El dividendo a cuenta es un adelanto del dividendo anual que acuerda el consejo de administración antes de que la junta apruebe las cuentas; el complementario es el resto, que aprueba la junta. En el IBEX 35 es la norma: la mayoría de las sociedades que reparten dividendo pagan dos veces al año, y Bankinter, Naturgy o ArcelorMittal, incluso cuatro.

Qué dice la Ley de Sociedades de Capital

El artículo 277 de la Ley de Sociedades de Capital fija dos condiciones para repartir cantidades a cuenta de dividendos. Los administradores deben formular un estado contable que demuestre que hay liquidez suficiente para el pago, y el importe no puede superar los resultados obtenidos desde el cierre del último ejercicio, una vez deducidas las pérdidas de ejercicios anteriores, las dotaciones a reservas legales o estatutarias y la estimación del impuesto. Si se reparte en contra de estas reglas, los accionistas pueden estar obligados a devolverlo (artículo 278). Con carácter general, solo se puede repartir dividendo si el patrimonio neto no queda por debajo del capital social (artículo 273).

Ejemplos del ejercicio 2025

Algunas sociedades se salen del esquema. Repsol pagó en enero de 2026 0,50 euros con cargo a reservas voluntarias y en julio los 0,551 euros con cargo al resultado de 2025. Inditex, cuyo ejercicio termina en enero, abonó por el ejercicio 2025 un total de 1,75 euros en dos pagos de 0,875 euros (4 de mayo y 2 de noviembre de 2026): 1,20 euros de dividendo ordinario y 0,55 euros extraordinarios. Fiscalmente, a cuenta, complementario y extraordinario se tratan igual; para medir la rentabilidad se suman los pagos ordinarios de un mismo ejercicio.

El calendario español está más repartido que el de otras bolsas europeas. En enero de 2026, nueve valores del IBEX 35 descontaron un dividendo, entre ellos Iberdrola, Endesa, Repsol, Redeia, Acerinox y Amadeus; julio fue el mes más concurrido, y en otoño llegan los pagos a cuenta de los bancos.

¿Cómo se calcula la rentabilidad por dividendo?

La rentabilidad por dividendo (dividend yield) se obtiene dividiendo el dividendo anual por acción entre la cotización y multiplicando por cien.

Rentabilidad (%) = dividendo anual por acción ÷ cotización × 100

Con Endesa: 1,584 euros de dividendo del ejercicio 2025 y una cotización de 43,19 euros dan un 3,67 %. Es una rentabilidad bruta: con la retención del 19 %, que para los primeros 6.000 euros de la base del ahorro es también el tipo definitivo, queda un 2,97 % neto.

¿Cuánto rinde de media el IBEX 35?

A 31 de octubre de 2026, 34 de los 35 valores del IBEX 35 reparten dividendo; solo Solaria no lo hace. Con el dividendo ordinario del ejercicio 2025 (a cuenta y complementario sumados, extraordinarios excluidos; cuando la sociedad no asigna el pago a un ejercicio, lo pagado en los últimos doce meses), la rentabilidad media es del 3,63 % y la mediana del 3,66 %. Trece valores superan el 4 %, ocho superan el 5 % y cinco se quedan por debajo del 2 %. Las más altas: Telefónica (9,15 %), Banco Sabadell (7,53 %, sin el extraordinario de 0,50 euros), Inmobiliaria Colonial (6,24 %) y Naturgy (5,88 %). Las más bajas: Acciona Energía (0,15 %), Indra (0,47 %) y ArcelorMittal (0,97 %). La rentabilidad cambia cada día con la cotización: nuestro calendario de dividendos del IBEX 35 la actualiza en cada sesión.

Cómo leer la rentabilidad

• Menos del 2 %: empresas que reinvierten la mayor parte del beneficio (tecnología, defensa, farmacia) o cuya cotización es alta en relación con sus beneficios.
• Entre el 2 % y el 5 %: la franja de la mayoría de las grandes compañías maduras del índice, de Iberdrola a BBVA.
• Más del 6 % o 7 %: posible, pero hay que comprobarlo. A menudo el mercado descuenta un recorte y la cotización ha caído antes.

¿Cuánto se paga a Hacienda por los dividendos en 2026?

Para un contribuyente residente en España, los dividendos son rendimientos del capital mobiliario y tributan en la base del ahorro del IRPF, a un tipo del 19 % al 30 % según el importe. Al cobrarlos, la entidad retiene el 19 %, que es un pago a cuenta: si el total de la base del ahorro supera los 6.000 euros, la diferencia se paga en la declaración de la renta.

La escala del ahorro en 2026

El último tramo subió del 28 % al 30 % con la Ley 7/2024, de 20 de diciembre, con efectos desde el 1 de enero de 2025, y se mantiene en 2026. La base del ahorro suma dividendos, intereses y ganancias por la venta de acciones o fondos. Un ejemplo: con 20.000 euros de base del ahorro, la cuota es de 1.140 euros por los primeros 6.000 (19 %) más 2.940 euros por los 14.000 restantes (21 %), 4.080 euros en total, un 20,4 % efectivo. País Vasco y Navarra aplican escalas propias.

La prima de asistencia y la devolución de prima de emisión

Las primas de asistencia a juntas tributan igual que los dividendos (artículo 25.1.a de la Ley del IRPF). La devolución de la prima de emisión de acciones cotizadas, como la de Cellnex, no se grava al cobrarla: reduce el valor de adquisición de las acciones, y solo el exceso sobre ese valor tributa como rendimiento del capital mobiliario (artículo 25.1.e). El impuesto se paga, en la práctica, cuando se venden las acciones.

Dividendos de acciones extranjeras

Con un dividendo extranjero se tributa dos veces: primero retiene el país de la sociedad y después España grava el dividendo bruto. Para evitar la doble imposición, el artículo 80 de la Ley del IRPF permite deducir de la cuota la menor de dos cantidades: el impuesto pagado en el extranjero o el resultado de aplicar el tipo medio efectivo del ahorro a esa renta. Hacienda solo admite como deducible el impuesto extranjero hasta el tipo que fija el convenio, en general el 15 %; lo retenido de más hay que reclamarlo al país de origen. Algunas sentencias del Tribunal Superior de Justicia de Madrid han admitido deducir todo lo pagado, pero la cuestión no está cerrada.

Ejemplo: 1.000 euros de dividendos alemanes

1. Alemania retiene el 26,375 %: 263,75 euros.
2. En la declaración, el dividendo bruto de 1.000 euros entra en la base del ahorro. Con un tipo del 19 %, la cuota española es de 190 euros.
3. La deducción por doble imposición se limita al 15 % del convenio: 150 euros. Quedan 40 euros a pagar en España.
4. Sin reclamar a Alemania, el inversor se queda con 696,25 euros: una carga del 30,4 %.
5. Si recupera los 113,75 euros retenidos de más, se queda con 810 euros: una carga del 19 %, la misma que con una acción española.

Con una acción suiza el cálculo es parecido pero más duro: de 1.000 euros, Suiza retiene 350; tras la deducción del 15 % quedan 40 euros de cuota española y el neto es de 610 euros. Reclamando los 20 puntos a Suiza, sube a 810 euros.

¿Conviene reinvertir los dividendos?

Reinvertir los dividendos acelera el crecimiento del capital, porque los siguientes dividendos se calculan sobre un número de acciones cada vez mayor: es el efecto del interés compuesto. Con acciones individuales, la reinversión no es automática; el inversor tiene que comprar más títulos, salvo que elija acciones en un dividendo flexible. Los fondos y ETF de acumulación, en cambio, reinvierten dentro del fondo y no reparten nada.

Un ejemplo con cifras

Supuestos: 10.000 euros invertidos con una rentabilidad bruta del 3,6 %, cercana a la media del IBEX 35, cotización y dividendo constantes, sin comisiones. En la cuenta de valores, la retención del 19 % deja un 2,92 % neto al año. En un fondo de acumulación, el dividendo se reinvierte entero y el impuesto se paga al final, al reembolsar, sobre toda la ganancia y según la escala del ahorro (simplificación: sin comisiones ni retenciones dentro del fondo).

Capital final = capital inicial × (1 + rentabilidad)^años

Tras 30 años, reinvertir aporta casi 5.000 euros más que gastar los dividendos, y diferir el impuesto, unos 1.400 euros adicionales. En la realidad, los dividendos cambian: Iberdrola pasó de 0,422 euros por el ejercicio 2020 a 0,68 euros por el de 2025, de modo que quien tenía 1.000 acciones vio subir su dividendo bruto anual de 422 a 680 euros sin comprar ni una acción más. Las cotizaciones y los dividendos también pueden bajar; el ejemplo ilustra un mecanismo, no promete ningún resultado.

¿Qué es el payout y qué nivel es sostenible?

El payout o tasa de reparto indica qué parte del beneficio neto se destina al dividendo.

Payout (%) = dividendo por acción ÷ beneficio por acción × 100

Un ejemplo teórico: una empresa que gana 2 euros por acción y paga 1 euro de dividendo reparte el 50 % de su beneficio. La otra mitad se queda para invertir, reducir deuda o reforzar el balance.

El sector cambia la lectura

Las compañías con ingresos regulados o muy previsibles, como las redes eléctricas y de gas, pueden repartir más. Los bancos dependen además de su supervisor: el 27 de marzo de 2020, el Banco Central Europeo pidió a los bancos de la zona euro que no pagaran dividendos al menos hasta el 1 de octubre de 2020, y después prorrogó la recomendación hasta el 1 de enero de 2021. Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell tuvieron que recortar o aplazar sus pagos. En sectores cíclicos (acero, construcción, petróleo), un payout razonable en un buen año puede volverse insostenible al siguiente.

Más allá del beneficio: la caja

El beneficio contable puede verse alterado por deterioros o plusvalías puntuales, por lo que conviene comparar también el dividendo con el flujo de caja libre. Cada vez más empresas españolas fijan su política así: Telefónica ha anunciado que, para los ejercicios 2027 y 2028, repartirá entre el 40 % y el 60 % de su flujo de caja libre, pagado en junio del año siguiente. Otras prefieren un importe fijo por acción, como Enagás, que mantiene 1 euro por acción, o Redeia, que paga 0,80 euros.

¿Existen «aristócratas del dividendo» en España?

Pocos, si se aplica el criterio estricto. El término nace en Estados Unidos, donde el índice S&P 500 Dividend Aristocrats exige 25 años seguidos de subidas. En Europa, el S&P Europe 350 Dividend Aristocrats se conforma con diez años de dividendo creciente o estable. En la Bolsa española, la crisis financiera de 2008 a 2012, las fórmulas de dividendo flexible y la pandemia de 2020 rompieron la mayoría de las series.

Las series que se rompieron

Telefónica, durante años el gran valor de dividendo de la Bolsa española, pagaba 0,40 euros por acción en 2017 y 2018, 0,30 euros entre 2022 y 2025 y pagará 0,15 euros por 2026, en un único pago en junio de 2027. Endesa bajó de 1,5854 euros por el ejercicio 2022 a 1 euro por el de 2023, antes de volver a subir. Redeia pasó de 1 euro a 0,80 euros por acción y Enagás, de alrededor de 1,7 euros a 1 euro. Los bancos, por su parte, interrumpieron sus series en 2020 por la recomendación del BCE; hoy pagan más que antes de la pandemia: BBVA, 0,92 euros por el ejercicio 2025.

Cómo usar estas series

• Resistencia a las crisis: un dividendo mantenido en 2020 dice más que diez subidas en años fáciles.
• Subida real: un aumento simbólico puede ser, descontada la inflación, una bajada.
• Precio de entrada: los valores con fama de regularidad suelen cotizar caros; una rentabilidad alta como la de Colonial refleja también una cotización castigada.

¿Cómo distinguir un dividendo sólido de una trampa de rentabilidad?

Un dividendo sólido está cubierto por los beneficios y por la caja, lo paga una empresa con una deuda razonable y ya ha superado al menos un año difícil. Una rentabilidad alta, por sí sola, no garantiza nada.

Criterios de calidad

• Regularidad: ¿cuántos recortes o suspensiones en diez o quince años, y por qué?
• Cobertura: un payout adecuado al sector y un dividendo pagado con flujo de caja libre, no con deuda.
• Endeudamiento: deuda neta frente a ebitda en una industrial; ratios de solvencia (CET1 en bancos, Solvencia II en aseguradoras) holgadamente por encima del mínimo.
• Visibilidad: una política de dividendo publicada y unos ingresos recurrentes.

Las trampas más habituales

• Un recorte ya anunciado. Telefónica muestra una rentabilidad del 9,15 % con el dividendo de 2025, pero solo pagará 0,15 euros por 2026. La cifra que importa es la mitad.
• Un extraordinario tomado por recurrente. Con el extraordinario de 0,50 euros de Banco Sabadell, los pagos de los últimos doce meses superan el 16 % de la cotización; sin él, la rentabilidad ordinaria es del 7,53 %. El extraordinario de Inditex (0,55 euros por el ejercicio 2025) tampoco debe sumarse sin más.
• Recortes drásticos. Acciona Energía pagó 0,44 euros por acción por el ejercicio 2024 y solo 0,03 euros por el de 2025.
• Dividendos suspendidos. Grifols dejó de pagar dividendo varios años y ha vuelto con importes pequeños: 0,15 euros a cuenta en 2025 y 0,082 euros de complementario en julio de 2026.
• Comprar justo antes de la fecha ex-dividendo. La cotización baja en el importe del dividendo y Hacienda se queda con su parte.

Antes de comprar, basta con unas pocas preguntas: ¿el último dividendo está aprobado o solo es una estimación? ¿Se ha recortado alguna vez, y por qué? ¿Tiene la empresa una política de dividendo publicada? ¿Qué peso tendrán el valor y su sector en la cartera? ¿Y cuál será la rentabilidad neta tras impuestos?

¿ETF o acciones individuales?

Un ETF (fondo cotizado) reparte el riesgo entre decenas o cientos de empresas con una sola compra; las acciones individuales permiten elegir, pero concentran el riesgo y exigen tiempo. En la Bolsa española, la concentración llega rápido: entre los ocho valores del IBEX 35 que rinden más del 5 % hay dos bancos (Sabadell, Unicaja), tres compañías de redes y energía (Naturgy, Enagás, Redeia), una teleco (Telefónica), una inmobiliaria (Colonial) y una distribuidora (Logista).

En una cuenta de valores, un ETF de distribución tributa en la base del ahorro con cada reparto, mientras que uno de acumulación solo tributa al venderlo, por la ganancia. A diferencia de los fondos de inversión tradicionales, los ETF no pueden traspasarse a otro fondo sin pagar impuestos: la Ley del IRPF los excluye de ese régimen, y desde el 1 de enero de 2022 la exclusión alcanza también a los ETF extranjeros, coticen donde coticen. Quien quiera diferir impuestos y cambiar de producto a menudo tiene en los fondos indexados una alternativa.

Muchos inversores combinan ambas cosas: un fondo o ETF como base de la cartera y unas pocas acciones elegidas con método. La proporción depende del tiempo disponible, de los conocimientos y de la tolerancia al riesgo.

¿Quién decide el dividendo y qué derechos tiene el accionista?

El dividendo lo aprueba la junta general de accionistas, a propuesta del consejo de administración, al resolver sobre la aplicación del resultado del ejercicio (artículo 273 de la Ley de Sociedades de Capital). La junta ordinaria debe celebrarse dentro de los seis primeros meses del ejercicio (artículo 164): para un cierre a 31 de diciembre, entre enero y junio, lo que explica los complementarios de primavera y verano.

De la propuesta al pago

1. El consejo formula las cuentas y propone el dividendo y su calendario.
2. En una sociedad cotizada, la convocatoria se publica al menos un mes antes de la junta (artículo 516).
3. La junta aprueba las cuentas y el reparto; la sociedad lo comunica a la CNMV con las fechas.
4. Iberclear fija los titulares en la fecha de registro y las entidades abonan el pago.

Los derechos del accionista de una sociedad cotizada

• Participar en las ganancias: cobrar el dividendo aprobado en proporción a sus acciones (artículo 93).
• Asistir y votar: basta con tener las acciones inscritas cinco días antes de la junta (artículo 179.3). Los estatutos de una cotizada no pueden exigir más de 1.000 acciones para asistir (artículo 521 bis); quien tenga menos puede agruparse con otros accionistas o delegar su voto.
• Información: pedir por escrito informaciones o aclaraciones sobre el orden del día hasta el quinto día anterior a la junta (artículo 520).
• Complemento de convocatoria: los accionistas que representen al menos el 3 % del capital pueden pedir que se incluyan nuevos puntos o presentar propuestas de acuerdo (artículo 519), dentro de los cinco días siguientes a la convocatoria.

La prima de asistencia a la junta

Algunas sociedades pagan un pequeño importe a los accionistas que asisten a la junta o votan, para animar la participación. El Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas de la CNMV recomienda que, si una empresa paga primas de asistencia, fije antes una política general y la mantenga estable (recomendación 11). En el IBEX 35, la fórmula más conocida es el dividendo de involucración de Iberdrola: 0,005 euros brutos por acción, condicionados a que la junta alcance un quórum del 70 %. En 2026 se cumplió la condición. Otras compañías, como Enagás, indican expresamente que no pagan prima de asistencia. Fiscalmente, la prima tributa como un dividendo.